林建榮 梁琦
[ 從上述6隻標的股的情況看，在統計區間里，股價漲幅最大的是華誼兄弟的309.36%，最低的是吉峰農機的-22.07%；而吉峰農機也是期內僅有的股價下跌的創業板融資融券標的股 ]
在滬深兩市融資融券標的擴容的消息傳出后，本周創業板新增28隻標的股有22隻股價下跌，佔比78.57%；其間創業板指下跌2.28%。
方正證券融資融券小組研究員鄧?j對第一財經日報《財商》記者表示：「創業板有一倍漲幅，現在兩融標的擴容到幾十隻，從監管層角度來說，是希望股票有做空機制，能夠回歸價值。但實際上，做空很難做到，大家反而只能夠做融資，因為券源是借不到的，真正做空是知易行難。」
創業板危機重重？
根據上證所和深交所公告，9月16日開始，滬深兩市兩融標的股票數量將由目前的494隻增加至700隻，增幅高達41.70%。在本次新增的206隻標的股票中，中小板和創業板股票有85隻，其中，創業板標的從原先的6隻大幅擴容至34隻。
回顧本周市場，前3個交易日滬深兩市的成交量分別達到3100億元、3300億元和3476億元，「似曾相識牛來了」的聲音在投資者耳畔若隱若現；而滬市連續3天的上漲卻伴隨著創業板指連續3天的下跌，「風格轉換」的說法因而逐漸開始流行。在這樣的市場環境下，創業板兩融標的的擴容，似乎預示著創業板做空時代的到來。但事實果真如此嗎？
「從理論上說，現在確實是做空創業板的好時機，小盤股股價高高在上，而金融股又在吸引資金，所以小盤股肯定會調整。但事實可能並不一定是這樣。」北京一家陽光私募的交易主管趙先生對本報表示，由於整個市場的資金還不是很充沛，過去大盤猛漲幾天、創業板休息幾天的行情也屢有發生。
本周，蘋果公布的2013年度新產品不及市場預期，A股市場蘋果概念股幾乎被「趕盡殺絕」。趙先生認為，原有龍頭公司普遍下跌，這也是本周創業板看起來危機四伏的主要原因之一。但他同時認為：「短期來看資金大規模撤出創業板也是不太現實的，就像水往低處流一樣，調整隻是整個市場場內估值在尋求一種短暫平衡。」
手游概念股龍頭中青寶（300052.SZ）也在本次創業板兩融擴容的名單上。但公司本周的走勢並不能完全反映「榜上有名」帶來的影響。本周一，中青寶高開低走，在股價跌幅超過4%之後一路拉升至漲幅超過7%，並在經歷一番調整后以漲停收尾；即便是大盤漲聲四起、創業板指不斷下探，該公司股價的走勢也不為所動。
9月10日晚間，中青寶發布公告稱：「上半年手游營業收入僅為995.63萬元，占公司營業收入總額10%以內；按照9月9日收盤價計算，目前靜態市盈率734.4倍，動態市盈率350.0倍，請廣大投資者注意投資風險。」11日，中青寶低開低走，盤中雖有反覆，但最終以9.64%的跌幅收盤。
而經過周四一天的停牌后，本周五，中青寶再一次低開，在開盤后股價大幅下探至8%左右的跌幅，但又再次被狂拉至漲幅超過5%，最後以全天2.65%的漲幅收盤。
「其實對於創業板來說，是否為兩融標的股，後市的股價表現差別並不大。」趙先生認為，類似中青寶等創業板龍頭股，儘管前期股價被大幅炒高，但如果它們大幅下跌，市場也不會好。「預計後期創業板下跌后，市場會有一個調整，不會像前期那麼瘋狂，但有些股票還是會漲回來，有的股票可能回不去，和個股關聯性比較大。」
融資容易融券難
早在今年年初，創業板股票機器人（300024.SZ）、碧水源（300070.SZ）、吉峰農機（300022.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）、華誼兄弟（300027.SZ）和燃控科技（300152.SZ）等6隻股票就已經成為兩融標的，但從目前的情況看，這些股票在今年以來卻多是上漲的行情。
一位券商融資融券部門負責人王先生對本報記者表示：「對於一般投資者來說，所有的指標都具有參考價值，但都不一定準。融資融券規模是反映過去，不能反映將來的趨勢，市場變化很快。」
Wind數據顯示，進入兩融名單后，碧水源1月31日至9月13日股價漲幅為59.56%。以碧水源8月最後兩個星期和9月前兩個星期的兩融數據為例，融資凈買入額分別為674萬元、979萬元和3458萬元；融券凈賣出量均為不到1萬股。而8月底至9月13日的這三周時間里，碧水源的股價漲跌幅分別為-8.45%、8.72%和-5.00%。
如果以此為例，與融資融券對股價的影響並不具有太大的參考意義。
王先生認為：「把新增標的放到融資融券股票池裡的需求會有，但能不能融到券還得另說。兩融的規模在目前是不對等的，融資很活躍，規模很大，但融券規模非常小。融券的渠道目前是有的，但券源比較緊缺也是事實，作為投資也許有利可圖，但實際操作不一定能融得到。」
從上述6隻標的股的情況看，在統計區間里，股價漲幅最大的是華誼兄弟的309.36%，最低的是吉峰農機的-22.07%；而吉峰農機也是期內僅有的股價下跌的創業板融資融券標的股。
鄧?j表示：「過去一兩年，融資融券開放所帶來的參考意義，主要是融資做多這個模式的作用很大。很多今年漲幅很大的個股的融資餘額都是很高的，投資者可以通過融資的方式去進行股票的持續推高。」
Wind數據顯示，截至9月6日，華誼兄弟融資餘額15.19億元，融券餘額581萬元；吉峰農機融資餘額2億元，融券餘額142萬元。
融資規模非唯一參考依據
對於普通投資者來說，融資融券相關數據的作用或許在於能否以此作為操作依據。融資做多、融券做空在目前看來只剩下「融資做多」的一邊，而這一邊的指標是否值得參考呢？
鄧?j認為：「融資融券數據的參考意義需要投資者通過一段時間的跟蹤去總結。由於市場變化太快，可能要統計每天的變化。但值得注意的是，融資餘額很高的個股也存在風險。」
以廣匯能源（600256.SH）為例，自2012年9月以來，廣匯能源融資餘額長期維持高位，即使是在公司發生一些變故導致股價不斷下跌的近兩個多月時間里，公司融資規模仍沒有太大的減小。
不過值得一提的是，公司自7月第二周的融券賣出量首次超過1000萬股后，近兩個多月的融券賣出量多維持在1000多萬股的高位。Wind數據顯示，廣匯能源7月1日至今，股價跌幅20.14%。攝影記者/任玉明
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