證券時報記者 付建利
在連續下跌之後，創業板股票昨日又開始有所表現，網絡遊戲、雲計算、傳媒娛樂、網際網路金融等板塊股票領漲，創業板指數反彈3.07%。今年以來，創業板股票漲勢淩厲，但遺憾的是，很多散戶投資者這並沒有享受到創業板股票的盛宴，其中最主要的原因，恐怕在于創業板投資價值和投機價值之間的蹺蹺板效應。
首先說說創業板股票為什麼具有那麼高的投機價值。眾所周知，創業板股票流通股份少，盤子小就易于資金炒作，尤其是得到遊資的青睞。從根本上來說，創業板股票大多屬于政策扶持的新興行業，代表了未來經濟發展的趨勢和方向，盡管具體到某家創業板股票也許業績並不好，甚至非常糟糕，但在新股發行暫停的背景下，某個新興產業的創業板股票相對于比較充裕的炒作資金來說，可謂粥少僧多。加之流通盤小，這樣就很容易被遊資控盤，成為遊資自導自演的獨角戲。
代表了新興產業、流通盤小、本身上市的投資標的極其有限，在中國經濟轉型升級的背景下，傳統的藍籌股盡管估值非常便宜，但仍然乏人問津，創業板股票的投機價值，來得比以往任何時候都要強烈。不少創業板股票市盈率居然超過100倍，創業板整體市盈率高達近60倍，今年以來股價翻番的創業板股票不在少數。難怪有投資者驚呼：今年A股市場的牛勁，絲毫不輸于2006年、2007年。所不同的是，指數仍然躑躅不前，但結構性牛市演繹得如火如荼。
而另一方面，經歷了2008年以來熊市的洗禮，散戶投資者變得成熟一些，面對動輒五六十倍的創業板股票，散戶投資者盡管眼紅耳熱，但奮不顧身衝進去給主力資金或遊資抬轎的，不會像2007年那樣爭先恐後了。或者即便一些散戶衝了進去，但當創業板股票漲到一定階段，也會獲利回吐。如此一來，對于很多創業板股票來說，基本上被主力資金或遊資高度控盤，散戶接盤或抬轎的並不多，最終主力資金只有一條路，就是把創業板股票不斷打高，估值泡沫高了之後再高。
創業板股票在遊資的自編自導下，估值泡沫只會越來越大。那麼，主力資金如何兌現呢？以往的情況是：講述一個並購重組故事，或者粉飾業績。如今，這樣的行為在監管層嚴厲打假的高壓之下，顯得不那麼靈通。創業板股票的投機價值，也就更加凸顯。
那麼，創業板股票有沒有投資價值呢？當然有。問題是，在遊資一波又一波瘋狂的炒作之下，創業板股票凸顯的只是瘋狂的投機價值。以合理的價格買入的投資價值，逐漸消弭于無形。最終，創業板股票雖然創造了巨大的財富盛宴，但這場盛宴，注定與散戶無緣。創業板創造了巨大的賺錢效應，但散戶仍然是錢難賺。
盡管最近這段時間創業板股票展開了調整，但未來創業板股票的投機價值，仍然會在A股演繹。對于中小投資者來說，當創業板股票投機價值瘋狂表演時，不妨當回看客也就罷了，因為這個時候，創業板股票的投資價值正在消失。我們需要把握的，就是創業板股票展開調整時，能夠以合理價格買入的投資價值。
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