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　　文/新浪財經華東站 王霄

　　去年12月以來，一路高歌猛進的創業板從來沒有如此失意過，搶走其風頭的正是上海本地的自貿區概念股，不少投資人驚呼「自貿區概念股」抽幹了創業板。筆者的判斷，自貿區概念股的炒作還好延續一段時間，但創業板行情並未結束。

　　進入本周以來，創業板在創出新高后出現回調，並在今日達到一個高潮，前期被爆出漲幅驚人的諸多著名牛股如手游龍頭中青寶、電商金融概念股上海鋼聯、互聯網概念的順網科技都出現在跌停板上，整個創業板350多家公司中只有12隻股票是紅盤報收的，整體回調態勢明確。

　　相反，被寄予「二次改革」厚望的中國(上海)自由貿易試驗區概念股，很多都是老樹開花，多隻個股繼續上演一字漲停，華茂物流兩周更是暴漲108%，基本每天都有不下10隻概念股漲停，可以說自貿區概念股是A股很久沒有出現的超強概念。

　　去年的「金改」概念龍頭浙江東日漲幅超過200%，相信本輪的自貿區概念龍頭股漲幅也不會少。但仔細甄別參与創業板與自貿區概念股的資金髮現，創業板是基金等機構在重度參与，遊資也藉機參与其中，但自貿區概念股則主要是包括澤熙徐翔在內的遊資在瘋狂拉升。

　　根據中國證券投資者保護基金公司公布的月度數據顯示，今年A股證券市場交易結算資金餘額一直維持在6000-7000億的水平，8月的前三周還凈流出超過200億，目前8月23日市場存量資金在6200億。

　　換句話說，參与自貿區概念炒作的還是市場存量資金，主要以遊資和散戶為主。根據創業板資金的觀察，資金流出的主要也是前期參与炒作的獲利遊資，而機構席位甚至還有在跌停板吃貨的。

　　因此自貿區概念股抽血創業板之說某種層度上是說的通的，但抽幹了創業板則說法太過了。

　　筆者的判斷，自貿區概念股的炒作還好延續一段時間，這麼好的題材十年二十年才出一回，遊資不乘機好好炒一把簡直是「暴殄天物」，甚至三中全會前都會有行情。但任何概念炒作都一樣，支撐股價的終極因素還是業績說話。

　　自貿區概念股有各種各類，但筆者認為，最受益的一類應該是在自貿區和浦東坐擁地塊和商務樓的地產公司，如外高橋、浦東金橋、陸家嘴等。近期浦東周報房價有上沖的跡象，自貿區的批複更是給了加價的理由，商務寫字樓租金也在看漲。

　　另一類受益股則是本地金融股。一參与自貿區方案設計的政府資深顧問曾對筆者表示，中國(上海)自由貿易試驗區的名字非常有講究，如果僅僅只有自由貿易，那自貿區也頂多只是一個有「政策窪地」的經濟特區而已，實際上更重要的是「試驗」兩字，涉及服務業開放、取消行政審批、金融和稅收等事項都可以先行先試。

　　而金融則是一切經濟改革的核心環節，目前上海本地的浦發銀行、海通證券等都是重度參与自貿區的相關環節，這是一個持續的和長期的過程，短期效益而言都尚難衡量。

　　那麼創業板行情結束了嗎？顯然沒有。創業板指數剛剛創出1253.4的歷史新高，正好需要修整一番，前期被莫名炒作的很多創業板個股面臨估值回歸和修復。美國納斯達克市場，真正有價值的也就是那20%的公司，A股創業板這一比例可能只有5%。

　　創業板被寄託著中國經濟轉型，尋找新增長的期待，但剔除資金炒作和泡沫，真正能夠成長為巨人公司並引領市場的只是少數公司，在創業板的回調過程中，正是投資者尋找真金的最佳時機。

　　另外創業板指數是有創業板中市值最大、最有成長性的100家公司組成，其整體市盈率和盈利能力要好於整個創業板，應該說，多數創業板公司還是存在很大的不確定性。