10月10日，創業板指數創下1423.96點的歷史新高，從今年首個交易日717.30點的開盤價算起，創業板僅用10個月的時間，完成了近乎翻倍的漲幅。這樣波瀾壯闊的大行情，發生在上證指數年內近乎「零漲幅」的背景下，著實讓很多錯失創業板投資機會的機構和個人眼紅，也讓許多普通投資者大呼看不明白。
創業板緣何能夠一枝獨秀？面對新高，普通投資者又能否把握創業板的賺錢機會？
創業板成股民新寵
投資者跑步入場，累計開戶數已達2228萬戶
10月10日中午，北京市海淀區維亞大廈5層華泰證券的營業廳里，投資者徐先生正在緊張地填寫各種表單，在投資顧問李經理指導下，徐先生很快完成了各種手續，2個交易日後他的賬戶就開通創業板投資功能。
徐先生進入股市已有3年多，一直在各種藍籌股里轉悠，他坦言，自己雖沒遇上2008年的大跌，但這兩年A股始終不溫不火的行情也很難賺到錢。印象中，只有今年初銀行股大漲的行情中賺到了一筆，但很快又在煤炭股的下跌中賠進去了。
而今年創業板的大行情，讓徐先生有些坐不住了。「身邊的人都在炒創業板，很多股票都漲了五六倍，讓人眼紅。」徐先生告訴記者，起初，他並不看好創業板，覺得都是些小公司，業績不穩定，但今年創業板與主板市場的反差實在太大，讓他最終下決心試試運氣。
就在徐先生開戶的當天，創業板以1423.96點再度創下歷史新高，伴隨著創業板的持續上漲，投資者的熱情被不斷點燃。中國證券登記結算公司的統計數據顯示，進入7月份以來，每月新開通創業板投資功能的賬戶數都在12萬戶以上，相比于上半年每月5萬戶左右的開戶數增長1倍多。截至9月底，A股市場具有創業板投資功能的賬戶數已達2228.31萬戶。
「以前要靠降傭金、送禮品才能吸引投資者開通創業板功能，現在來諮詢創業板投資的人絡繹不絕。」李經理告訴記者，因為投資創業板有兩年投資經驗的要求，手續上也比較複雜一些，以前很多投資者熱情一直不高，但今年創業板開戶成了他們營業部最火的業務之一。
創業板的上市公司更容易被視為符合未來體制改革和結構調整的大方向，而且今年以來的政策思路也反映了打破壟斷、扶持小微企業的趨勢，這也使得A股中的「小」股票更容易受到追捧。中信證券首席策略師毛長青認為，今年以來創業板的持續走強並非無緣由，而是對中國經濟未來結構調整和轉型升級的提前反映。
毛長青介紹說，創業板上市公司多數是成長性較好的中小公司，其中部分公司還處在新的細分行業、具有新的商業模式，從而被多數投資者視為未來新經濟的代表，市場也賦予其較高的盈利增速預期。在宏觀經濟整體偏弱的背景下，創業板自然成為資金扎堆尋找確定性和成長性的溫床。
與此同時，大量出現的併購潮也為創業板市場的持續上漲注入一針「強心劑」，據不完全統計，自2012年來，創業板公司公布了218起收購。今年的創業板明星股如天舟文化、華誼兄弟、掌趣科技等，無不經歷了一起或多起的併購，而每一次併購之後股價都出現了較大幅度的上漲。
此外，不容忽視的一個因素是，新股暫停發行給創業板持續上漲創造了好的環境，增強了創業板股票的稀缺性。
遍地黃金賺錢不易
熱門股大起大落，投資者追漲屢屢被套，僅1/3參与者賺錢
與徐先生錯失創業板投資機會相比，股民小李算是個「幸運兒」，身為「80后」的他對傳媒、遊戲等新興行業股票頗有研究，也著實在創業板中抓到了幾隻牛股。但小李坦言，投資創業板的收益並不理想，「不到20%的收益，連指數都跑不贏。」
「有時候連漲幾天，接著就來個跌停，你剛跑出去它又漲停了。」小李告訴記者，今年創業板的投資中，讓他「又愛又恨」的就是中青寶這隻股票，今年8月初，他以40元的價格買進去，沒幾天就宣布停牌進行收購，這讓他喜出望外。
8月14日，中青寶復牌后漲停，小李持股不動，15日，小漲了1.9%。然而，16日中青寶卻突然暴跌8%，小李趕緊選擇賣出。
誰知，這次意外「下車」讓小李與牛股失之交臂了。就在暴跌后的下一個交易日，中青寶再次以近乎漲停報收，隨後便開始了一路上漲，不到1個月就漲到90多元，與小李當初買入價格相比，已翻了1倍多。
小李的情況並不是個別現象，據和訊網今年7月公布的創業板投資收益問卷調查顯示，「盈利10%以內」及「盈利10%以上」的投票比例合計只有近1/3，2/3的創業板投資者仍是虧損。
「創業板股票的盤子普遍比較小，對利好和利空的反應都會比較過度，這就造成投資者賺錢或虧損幅度都會比較大，無法承受大幅波動的投資者往往難以從創業板市場中獲益。」中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍教授分析，創業板公司一般成立時間短，規模不大，對各種環境和因素變化較為敏感，表現在股價上也就會波動比較大。
「不僅主板與創業板有行情的分化，創業板內部也有行情的分化。」毛長青介紹說，今年A股市場最大的特點就是呈現結構性牛市行情，結構分化比較明顯，投資者唯有選對了股票並敢於持有才能賺錢，而不是像全面牛市中那樣所有股票都能賺錢。
據中信證券的統計，在創業板上市的355家公司中，有超過1/6的公司實現了年內股價翻番。其中，漲幅最大的中青寶在年內上漲了650%多，排在漲幅榜第2—8位創業板公司的股價年漲幅也都超過了300%。而與之相對，創業板中也仍有近1/10的公司股價在2013年逆市下跌。
切莫小看潛在風險
投資者需特別關注未來大小非解禁、新股發行帶來的創業板供求關係變化
隨著創業板的屢創新高，對於未來走勢的爭議之聲也越來越大，一面是高估值、高價格、高波動的創業板，一面是長期低位徘徊的主板市場，普通投資者也越來越多地陷入了兩難的境地。近日，創業板指數高位出現寬幅震蕩，也反映出市場的複雜心態。
事實上，股市的高收益總是伴隨著高風險。1995年—2000年，有美國「創業板」之稱的納斯達克指數漲幅高達331%。而2000年3月之後，納斯達克指數在兩年多的時間里，又從5100多點回歸到1100多點，跌去約80%。這讓很多人擔憂，中國的創業板市場是否會重蹈覆轍？
毛長青分析，單純從漲幅看，創業板與美國納斯達克指數相比顯然泡沫並沒有那麼嚴重，但有兩點潛在風險不容小覷：一是與創業板行情相關的新技術、新模式、新產業能否得到實證檢驗，真正按照投資者想像的那樣實現投資回報；二是新股發行的重啟時點，優質上市公司供給增加，自然會削弱存量創業板公司的「稀缺性」溢價。
Wind資訊統計顯示，今年下半年，創業板總體解禁股本達到了100億股，相比上半年的57億股，增長幅度超過80%，而隨著創業板的持續上漲，這些股票解禁市值也在不斷放大，12月份將成為繼9月份之後的全年第二大解禁月。
而在創業板大幅上漲的背後，創業板公司的業績也並不那麼樂觀。毛長青介紹，去年四季度以來，創業板公司整體的業績增速基本上是逐季改善的，2012年年報業績增速大約是-7%，今年一季報時就是1%了，中報時增速上調到了2%，即將到來的三季報會明顯高於2%。但這種業績的改善並不能掩蓋其大幅低於市場預期的事實。
「雖然當前創業板與納斯達克當年的情況存在很大差別，但其概念炒作的破滅應該作為一個教訓。」趙錫軍說，相比國外發達國家市場，我國的股市特別是創業板市場還很不成熟，投資者往往一窩蜂地跟隨概念炒作，曾經的光伏概念破滅就是前車之鑒，投資者應該認真辨別、謹慎對待概念股的炒作。
「短期來看，創業板的整體風險在集聚，科技和新興行業的調整壓力會相對大一些。但中長期看，我們對A股開啟新一輪牛市充滿信心。」毛長青建議，對於普通投資者而言，當前不追漲創業板應該是理性決策。
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創業板的數字「信號」
創業板三季度業績預告近日落下帷幕。355家創業板公司中有345家發布三季度業績預告，其中報喜公司佔比約56.5%，同比略有下滑。分行業來看，有色金屬、交通運輸等凈利潤同比下降較快；食品飲料、餐飲旅遊則呈現較好的增長。環比數據，農林牧漁板塊在三季度實現快速反彈。195家報喜公司中，預增45家，略增129家，扭虧6家，續盈15家。基本面分析顯示，環保、電力設備、互聯網、媒體、通信等板塊中的優質創業板公司，成長性更加確定。
根據滬深交易所的公開數據統計，9月份，共有14家上市公司高管減持自家股票金額超過1億元，並且全部集中於創業板和中小板。這其中包括日海通訊、浙富股份、新朋股份、易聯眾、比亞迪、羅萊家紡、廣聯達、巨力索具等。在這14家公司中，有6家公司上半年凈利潤同比下滑，但其中也有像比亞迪、歌爾聲學等今年業績增長突出、受到市場熱捧的上市公司。
(金邊)
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